数码科技(300079):净利润预增119-147%静待CA业务发力



商悦传媒   2019-02-08 23:18

导读: 类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:浙商证券研究所 日期:2019-01-31 事件公司发布2018年...

  类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:浙商证券研究所 日期:2019-01-31

  事件公司发布2018年业绩预告,预计实现归母净利润8000-9000万元,同比增长119.20-146.60%。

  投资要点 业绩预告不及预期,主要因计提股份支付费用4900万元公司是广电数字电视软硬件龙头提供商,2017年受行业景气度下降及商誉核减等因素,归母净利润3650万同比减少84%。2018年以来进入新成长期,前三季度归母净利润8413万元,达到2017年全年的2.3倍。2018年全年预计实现归母净利润8000-9000万元,同比增长119.20-146.60%,业绩增长幅度不及预期,主要因计提股份支付费用约4900万元至资本公积金科目,若剔除该影响,则公司2018年实现净利润逾1.3亿元。

  广电参与5G 建设,稳固公司业绩基础工信部去年已经同意广电网参与5G 建设,国网公司正在申请移动通信资质和5G 牌照。国网公司在近日召开的2019年度工作会议上指出,2019年要以建设广电5G 网络为契机,加快广电网络移动化升级步伐,行业整体景气度提升。公司目前仍有超过50%的收入来自于广电,广电景气度提升保障公司业绩基础无忧。

  CA 仍然是公司中期成长的主要动力受机顶盒高清智能化替换、国密升级驱动,预计2018-20年CAS 智能卡发卡量分别同比增长26%、39%、48%,进入景气周期。公司CAS 智能卡市占率国内第一,2018年独中首个省级国密CAS 项目,将充分受益行业发展。同时DRM 版权保护有望打开新的发展空间。

  盈利预测及估值受计提股份支付费用影响,调整公司盈利预测,预计公司2018-2020年归母净利润分别为0.88亿元、1.43亿元、2.06亿元,EPS 分别为0.06元、0.10元、0.14元,对应动态市盈率分别为58、36、25,维持“增持”投资评级。

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